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6月汽车产销量分析:乘用车需求恢复,新能源汽车渐入佳境

时间:2017-07-12    机构:华金证券

投资要点6月汽车产销同比分别增长5.4%和4.5%。1-6月汽车产销同比分别增长4.6%和3.8%,需求端带动产销增速回暖,购置税透支效应逐渐削弱。6月汽车产销分别完成216.7万辆和217.2万辆,同比分别增长5.4%和4.5%。1-6月,汽车产销分别完成1352.6万辆和1335.4万辆,同比分别增长4.6%和3.8%。6月汽车产销量增长好于3-5月,1.6L及以下排量车型购置税优惠退坡的负面影响正逐步褪去。下半年由于去年高基数的原因产销增速将会面临一定压力,但我们维持中汽协全年产销量增速5%的预测值不变。

6月新能源汽车产销量同比分别增长43.4%和33.0%,其中纯电动汽车产销量同比增长52.9%和41.4%,下半年将步入快速成长期。6月新能源汽车产销分别完成6.5万辆和5.9万辆,同比分别增长43.4%和33.0%。其中纯电动汽车产销分别完成5.4万辆和4.8万辆,同比分别增长52.9%和41.4%;插电式混合动力汽车产销均分别完成1.1万辆,同比分别增长10.1%和5.3%。本月新能源商用车产销量均分别完成1.6万辆,环比分别增长43.9%和55.9%,正逐步走出前5月的低谷,且实现较快速度的回升。2017年一季度受补贴退坡、目录重审、地补政策空白等因素拖累,新能源汽车销量增速放缓;二季度开始,新能源汽车推广目录及双积分制度密集出台,各项不利因素的逐步消除,销量增速回升明显。

预计下半年开始,随着国内需求的回升和海外各大车企业新能源汽车战略的推行,内外有利因素共振将推动销量继续快速回升,全年70万辆的目标有望完成。

6月乘用车产销量同比分别增长5.6%和4.6%,终端需求有所回升。分化继续,重点关注suv细分领域和优秀自主品牌车企高增长的结构性机会。6月乘用车产销分别完成184.5万辆和183.2万辆,环比分别增长5.6%和4.6%,同比分别增长3_7%和2.3%。乘用车结束了产销同比连续两个月的下降态势,形势有所好转。其中SUV产销仍然一枝独秀,分别增长18.9%和16.8%。乘用车受购置税透支和行业淡季等负面影响将陆续消除,终端需求回升。但考虑到2016年下半年汽车产销量基数过高,预计增速将面临一定压力。

6月自主品牌乘用车共销售75.6万辆,同比增长5.5%,占乘用车销售总量的41.3%,比上年同期提高1.3个百分点;其中自主品牌SUV销售42.2万辆,同比增长21.5%,占SUV销售总量的56.9%,比上年同期提高2.8个百分点。自主品牌乘用车市占率持续上升,崛起态势延续,特别关注上汽、吉利、广汽自主品牌产销量的超预期增长。

6月商用车产销量同比分别增长16.4%和18.4%,货车产销继续高增长,而客车产销量环比及同比均转正,拐点形成基本确立。6月份商用车产销分别完成32.3万辆和34万辆,环比分别下降4.9%和1.4%,同比分别增长16.4%和18.4%。

1-6月,商用车产销分别完成204.3万辆和210.1万辆,同比分别增长13.8%和17.4%。分车型来看,客车产销量比上年同期分别下降15.3%和14.0%;货车产销比上年同期分别增长了18.7%和22.6%,产销量继续实现较快增长。受新能源汽车不利因素的影响,前5月客车产销大幅低于去年同期;本月客车需求继续回升,单月增速已由负转正,环比增长22.4%,同比增长1.9%,验证了我们上个月提出的客车行业拐点将至的观点。我们认为下半年客车特别是新能源客车的产销量增速有望超预期。

投资推荐:我们重点推荐受益于自主品牌乘用车崛起带来业绩高增长的上汽集团、华懋科技、宁波高发、拓普集团、新坐标、凯众股份和奥联电子;建议重点关注吉利汽车(H股)、广汽集团(H股)、华域汽车、精锻科技;新能源汽车行业历史性拐点已经开启,坚定看好行业的中长期空间和确定性,重点推荐均胜电子、科泰电源(300153)、科力远;建议重点关注新能源客车龙头宇通客车、中通客车,产业链的三电(电池、电机、电控)系统标的赣锋锂业、天齐锂业、杉杉股份、天赐材料、东方精工、坚瑞沃能、国轩高科、方正电机、大洋电机、正海磁材等。

风险提示:汽车销量增长不及预期;新能源汽车销量低于预期。